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云南作為我國重要的邊疆省份和多民族聚居區(qū)，與東南亞等多國鄰近，具有向西南開放的獨(dú)特優(yōu)勢；同時擁有豐富的礦產(chǎn)、水能、生物等自然資源以及民族文化和旅游資源，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/span>但工業(yè)發(fā)展相對緩慢，城鎮(zhèn)化率較低，對中央財(cái)政支持依賴程度高，地方政府債務(wù)增長迅速，人均GDP和消費(fèi)、出口等多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)排名相對靠后。

云南省位于中國西南部，是我國重要的邊疆省份和多民族聚居區(qū)，與東南亞等多國鄰近，具有向西南開放的獨(dú)特優(yōu)勢；多民族和諧共處，與周邊國家關(guān)系和睦，長期保持民族團(tuán)結(jié)和邊疆穩(wěn)定的良好局面；擁有豐富的礦產(chǎn)、水能、生物等自然資源以及民族文化和旅游資源，發(fā)展?jié)摿薮蠼陙恚劳兄袊蟻啿┯[會等合作平臺，云南同世界的聯(lián)系日益緊密。云南作為孟中印緬經(jīng)濟(jì)走廊、中國—中南半島經(jīng)濟(jì)走廊的交匯地帶，以及瀾滄江—湄公河合作機(jī)制的重要參與省份，區(qū)位優(yōu)勢更加明顯。

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2022年云南省GDP達(dá)2.90萬億元，占全國經(jīng)濟(jì)總量的2.39%，位居第18名，處中游水平。GDP增速為4.3%，高于全國的3.0%。人均GDP為5.22萬元，位居全國23位，大幅低于全國的8.57萬元。

從橫向?qū)Ρ冉嵌葋砜矗?022年云南省三次產(chǎn)業(yè)占比為13.86：36.16：49.98，與全國三次產(chǎn)業(yè)比重的7.3：39.9：52.8相比，第二、三產(chǎn)業(yè)的占比相對較低；從縱向時間維度看，云南省三次產(chǎn)業(yè)占比從2013年的14.65: 38.99: 46.36逐漸調(diào)整為2022年的13.86：36.16：49.98，結(jié)構(gòu)升級相對較慢。下文將分別對云南第一、二、三產(chǎn)業(yè)進(jìn)行詳細(xì)分析。

云南第一產(chǎn)業(yè)占比相對較高。2022年第一產(chǎn)業(yè)GDP為4012.20億元，同比增長4.9%，略高于全國第一產(chǎn)業(yè)增速4.1%。實(shí)際上，從2010-2022增速趨勢來看，云南幾乎持續(xù)高于全國，多項(xiàng)產(chǎn)量名列前茅。比如2020年花卉產(chǎn)業(yè)綜合產(chǎn)值830.2億元，鮮切花產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的50%以上；云南核桃產(chǎn)量148.6萬噸，是全省種植面積第一大經(jīng)濟(jì)作物，居全球首位；咖啡產(chǎn)業(yè)綜合產(chǎn)值311.4億元，產(chǎn)量13.1萬噸，占全國的95%以上；2021年茶葉總產(chǎn)量46.6萬噸，位居全國第一。還有中藥材，水果，蔬菜，水產(chǎn)品等產(chǎn)品產(chǎn)量位居全國前列。云南省辦公廳2022年7月發(fā)布的《云南省產(chǎn)業(yè)強(qiáng)省三年行動（2022—2024年）》制定三年目標(biāo)：到2024年，全省糧食產(chǎn)量穩(wěn)定在1930萬噸，糧食播種面積穩(wěn)定在6287萬畝，農(nóng)產(chǎn)品加工產(chǎn)值與農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值之比達(dá)到2.3以上，農(nóng)林牧漁業(yè)總產(chǎn)值達(dá)到7500億元，著力提高農(nóng)產(chǎn)品市場占有率、附加值、品牌影響力、持續(xù)創(chuàng)新力顯著增強(qiáng)。云南省扛牢糧食安全政治責(zé)任，牢牢守住保障國家糧食安全底線，以綠色生態(tài)為引領(lǐng)，以農(nóng)民增收為目標(biāo)，向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)強(qiáng)省邁進(jìn)。

云南省第二產(chǎn)業(yè)波動較大，但增速快于全國。從趨勢上看，2011-2019年工業(yè)增加值整體高于全國，2020和2021與全國持平，2022又出現(xiàn)明顯的回升?！笆濉逼陂g，云南工業(yè)增加值從全國排名23躍居到第19，規(guī)模以上工業(yè)增加值年均增速達(dá)到7.8%，奮力直追。2022年工業(yè)增加值同比上漲7.7%，高于全國平均增加值（3.6%）的兩倍。

分具體工業(yè)類型來看，云南省制造業(yè)發(fā)展較好。2014-2022年制造業(yè)增加值增速為7.33%，高于全國6.57%。其中2022年全國制造業(yè)增速3%，明顯下行，云南省仍在7%以上，顯示出其韌性。云南省政府在2022年5月發(fā)布的《“十四五”制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展規(guī)劃》中提到從“十二五”末到“十三五”末規(guī)模以上制造業(yè)增加值從0.29萬億元增長至的0.40萬億元，年均增速達(dá)到6.6%。高技術(shù)制造業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值，從2016年的465.03億元，增至2020年的1008.86億元，年均增速達(dá)到21.4%。預(yù)計(jì)到2025年，全省工業(yè)增加值占地區(qū)生產(chǎn)總值比重達(dá)到30%，規(guī)模以上制造業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值超過20000億元，并大力發(fā)展高技術(shù)制造業(yè)，占全省規(guī)模以上制造業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值占比達(dá)到12%。

綠色能源是云南省重要支柱產(chǎn)業(yè)。根據(jù)云南省金融運(yùn)行報(bào)告的數(shù)據(jù)顯示，2021年云南省能源工業(yè)增加值同比增長11.2%。綠色能源裝機(jī)綠色能源裝機(jī)突破9500萬千瓦，占全國比重超過85%，綠色發(fā)電量3309.9 億度，占全國比重90%左右。云南省政府在2022年7月發(fā)布的《云南省產(chǎn)業(yè)強(qiáng)省三年行動（2022—2024年）》中提到，綠色鋁，硅光伏等有色金屬綠色能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展快速。鋁產(chǎn)業(yè)一直是云南的重要金屬加工基地，2022年全省建成電解鋁產(chǎn)能537 萬噸，電解鋁產(chǎn)量占全國10%，有色金屬冶煉及壓延加工增加值同比增長15.7%，遠(yuǎn)高于全國增速6.3%。在過去十年，有色金屬冶煉及加工增加值增速基本保持在10%左右，明顯高于其他兩個云南省重要產(chǎn)業(yè)：醫(yī)藥制造業(yè)和煙草制品業(yè)。發(fā)改委在2021年1月發(fā)布的《西部地區(qū)鼓勵類產(chǎn)業(yè)目錄》中稱，國家對云南省綠色鋁、綠色硅的發(fā)展高度重視。去年云南政府工作報(bào)告也稱，將加快打造云南為中國綠色鋁谷、光伏之都。到2024年，全省鋁合金化率達(dá)到90%左右，率先打造形成2—3個綠色低碳高端鋁產(chǎn)業(yè)園區(qū)，綠色鋁產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)值力爭達(dá)到3500億元左右，成為國家重要的鋁產(chǎn)業(yè)基地。

醫(yī)藥制造業(yè)發(fā)展?jié)摿Υ蟆?/span>云南市值排名前20的上市公司中，有三家醫(yī)藥制造企業(yè)，其中包括龍頭企業(yè)云南白藥。2022年醫(yī)藥制造業(yè)同比增長-0.5%高于全國的-1.4%。云政辦在2022年3月發(fā)布的《云南省“十四五”生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展規(guī)劃》中闡述，云南作為中國的“藥材之鄉(xiāng)”、“生物基因?qū)殠臁?，是生物資源、天然藥物和民族醫(yī)藥資源最豐富的省份。全國第三次中藥資源普查統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，全省中藥材資源種類有6559種，占全國種類總數(shù)的51.4%，為此政府將生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)作為重點(diǎn)培育的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，引導(dǎo)創(chuàng)新，開放合作，預(yù)計(jì)2025年，將生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)年均增加值保持在10%左右。

煙草制品業(yè)發(fā)展穩(wěn)定。2015-2022年云南煙草制品業(yè)工業(yè)增加值增速均高于全國，且保持正增長，全國煙草制品業(yè)數(shù)年負(fù)增長。2022年，云南省煙草制品業(yè)工業(yè)增加值同比增長5.8%，高于全國增長率-1.7%。煙草制品業(yè)作為云南的支柱產(chǎn)業(yè)，省政府在《云南省產(chǎn)業(yè)強(qiáng)省三年行動（2022—2024年）》中提到，云南省作為全球最大的烤煙產(chǎn)區(qū)，煙葉產(chǎn)量占全國的45%。未來云南政府將持續(xù)鞏固云南煙草“第一車間”優(yōu)勢，到2025年，全省煙草產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入達(dá)到1600億元，到2030年達(dá)到1800億元。保持云南卷煙品牌占國內(nèi)市場20%的比重，持續(xù)鞏固云南卷煙品牌國際市場規(guī)模、一類煙規(guī)模、優(yōu)質(zhì)煙葉規(guī)模主力軍和領(lǐng)頭羊地位。

云南第三產(chǎn)業(yè)占據(jù)GDP的半壁江山。從近十年的數(shù)據(jù)來看，第三產(chǎn)業(yè)占比從2014年39.47%上升到2022年49.98%，并在2018年達(dá)到峰值53.23%。其中批發(fā)零售業(yè)占比總體上呈下降趨勢，由2010年的23.7%下降到2021年的20.75%，但依舊是占比最大的產(chǎn)業(yè)。房地產(chǎn)業(yè)占GDP比重雖然呈現(xiàn)上升趨勢，由2010的2.89%上升到2021的6%，但依然遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于全國水平，2010和2021占比分別為，5.66%到6.75%。在2021年批發(fā)零售業(yè)占第三產(chǎn)業(yè)的比重最高為20.75%，房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)和交通運(yùn)輸、倉儲及郵電通信業(yè)分別為11.91%，11.09%和9.12%，可以看出前者幾乎是后者的兩倍。

值得一提的是，旅游業(yè)作為云南的支柱產(chǎn)業(yè)，根據(jù)云南省人民政府的數(shù)據(jù)顯示，2015-2019年文旅產(chǎn)業(yè)增加值從 1288.31億元增加到3430.97億元，年均增長27.7%。2022年，全省接待游客8.4億人次，恢復(fù)到2019年的104.2%，實(shí)現(xiàn)旅游總收入9449億元，恢復(fù)到2019年的85.6%，恢復(fù)程度均遠(yuǎn)高于全國平均水平，名列前茅。為加快建設(shè)國內(nèi)一流、國際知名的旅游目的地和輻射南亞東南亞的國際旅游集散地，云南省政府在2022年5月發(fā)布了《“十四五”文化和旅游發(fā)展規(guī)劃》，其中提到將著力構(gòu)建“一環(huán)”“兩帶”“六中心”旅游高質(zhì)量發(fā)展新格局?！耙画h(huán)”為建設(shè)大滇西旅游環(huán)線，“兩帶”分別為建設(shè)沿邊跨境文化旅游帶、建設(shè)金沙江生態(tài)旅游帶，“六中心”分別為昆明國際旅游中心、大理蒼洱國際旅游中心、麗江古城—玉龍國際旅游中心、西雙版納景洪國際旅游中心、保山騰沖國際旅游中心、建水—元陽國際旅游中心。并力爭到2025年，文化和旅游總收入達(dá)到2.2萬億元以上，年均增長23.7%左右，產(chǎn)業(yè)增加值突破3500億元，年均增長11.8%左右，占全省地區(qū)生產(chǎn)總值10%以上。

云南民營經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)比例排名靠后。根據(jù)《十三五期間的云南省“十四五”民營經(jīng)濟(jì)暨中小企業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，2020年民營經(jīng)濟(jì)增加值達(dá)到11411.3億元，占GDP的比重為46.5%，民營制造業(yè)規(guī)上工業(yè)總產(chǎn)值占全省比重為52%，民營高新技術(shù)企業(yè)戶數(shù)為1098家，與全國相比明顯較低。隨著十三五期間基建的提升和自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)的建設(shè)，民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展迎來了新的機(jī)遇。但由于國家對雙控政策的嚴(yán)格深入，云南省為加快產(chǎn)業(yè)升級和綠色轉(zhuǎn)型對鋼鐵、建材、化工、有色等高耗能行業(yè)節(jié)能要求更為嚴(yán)格，促使中小民營企業(yè)加快綠色轉(zhuǎn)型。云南省政府將堅(jiān)持創(chuàng)新引領(lǐng)，開放合作，綠色發(fā)展的理念，實(shí)現(xiàn)2025年民營經(jīng)濟(jì)增加值占GDP比重達(dá)到50%，民營制造業(yè)規(guī)上工業(yè)總產(chǎn)值占全省制造業(yè)規(guī)上工業(yè)總產(chǎn)值比重54%。

云南省固定投資完成額占GDP比重持續(xù)高于全國。我們用全國和云南不含農(nóng)戶的固定資產(chǎn)投資完成額作為衡量標(biāo)準(zhǔn)。從國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，云南固投從2010年的0.51萬億元增加到2022年的2.69萬億元，年平均增速14.97%，高于全國的7.46%。近十年，固投占GDP比重平均在85%，遠(yuǎn)高于全國的65%，且在2017年達(dá)到峰值（99.94%）。據(jù)2022年云南省國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)，固定資產(chǎn)投資增速最快的是金融業(yè)，為258.8%，制造業(yè)/住宿餐飲業(yè)/有色金屬金屬冶煉及壓延加工業(yè)同比增速分別為40.3%/82%/50.9%，煙草制品業(yè)和醫(yī)藥制造業(yè)同比下滑28.7%和23.5%，但增速都相對較高。根據(jù)云南地方金融管理局今年3月發(fā)布的公告提到，旅游固定資產(chǎn)投資完成1053.2億元，增速居全國第一。

房地產(chǎn)投資方面，近十年云南房地產(chǎn)完成額增速總體呈下降趨勢，2015年和2022年降幅明顯。2010-2020年云南房地產(chǎn)開發(fā)投資增速整體高于全國，尤其是2011-2014年和2018-2019年最為明顯。從公布的數(shù)據(jù)顯示，在2020年新冠疫情爆發(fā)和房地產(chǎn)調(diào)控政策實(shí)施的時間點(diǎn)之后，云南省投資降速快于全國。受此影響，2010-2020年云南市房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額占全國比重整體呈上升趨勢，2020占比達(dá)到最高，為3.19%，之后不斷下降。

從消費(fèi)方面來看，云南可支配收入穩(wěn)定增長并未帶動消費(fèi)的快速增長。2013-2021年云南人均可支配收入相比全國水平有一定的差距，但增速基本略高全國水平。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2013-2022云南省社會消費(fèi)品零售額增速和全國趨勢十分相近，且占全國比重逐年上升，由2013年的1.74%逐步升至2022年的2.46%；2022年云南省社會消費(fèi)品零售總額達(dá)到10838.84億元，較上年同比下降0.2%，低于全國增速1%。

從消費(fèi)結(jié)構(gòu)的增速上來看，建筑及裝潢制品為主要消費(fèi)項(xiàng)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)來看， 2022年各類消費(fèi)品中，除服裝鞋帽紡織品類和家用電器和音響器材類增速下降14.5%和3.6%，云南大部份商品都保持一定程度的增速，糧食及食品/金銀珠寶/中西藥類/石油及制品類/建筑及裝潢類等保持正增速，增速分別為5.5%/14.6%/15.3%/18.2%/19.3%。值得一提的是，2022年全年限額以上單位通過公共網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)的商品零售額121.22億元，比上年增長28.2%，電商發(fā)展迅速。

云南省重視新能源汽車銷售，2021年11月，云南工業(yè)和信息化廳印發(fā)《云南省新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021—2025年）》，內(nèi)容提到云南省擁有新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)7家，已形成一定規(guī)模的新能源汽車生產(chǎn)鏈條。云南省政府將逐步提升新能源汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)模，并到2025年，新能源整車企業(yè)均實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?jīng)營，企業(yè)產(chǎn)銷規(guī)模、發(fā)展質(zhì)量和效益穩(wěn)步提升，具備年產(chǎn)35萬輛新能源汽車能力，實(shí)現(xiàn)年銷售收入300億元。2022年7月，云南省人民政府辦公廳發(fā)布云南省促進(jìn)消費(fèi)恢復(fù)發(fā)展若干政策措施的通知，提到云南省將持續(xù)鼓勵汽車消費(fèi)，繼續(xù)實(shí)施新能源汽車推廣應(yīng)用補(bǔ)貼政策，出行領(lǐng)域大力推廣新能源汽車。并同時提到，云南將全力穩(wěn)住傳統(tǒng)消費(fèi)，大力發(fā)展新型消費(fèi)，積極鼓勵服務(wù)消費(fèi)。具體包括推動文旅消費(fèi)，提振餐飲消費(fèi)，鼓勵綠色消費(fèi)，推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)

房地產(chǎn)消費(fèi)方面，云南省商品房銷售價(jià)格低于全國，下降速度快于全國。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，2010-2022年云南省商品房銷售面積總體呈下降趨勢，期間出現(xiàn)兩次負(fù)增長：2014-2015年2021-2022。受疫情防控和房地產(chǎn)調(diào)控政策影響，2021云南省房地產(chǎn)銷售面積增速顯著下滑，同比下降20.1%。2022年進(jìn)一步下降至-24.3%，與全國增速（-24.3%）一致。云南商品房銷售面積占全國的比例也下降至2.16%。2013-2021云南省商品房平均售價(jià)增長趨勢與全國相近，但顯著低于全國平均水平。商品房銷售額也與全國趨勢基本相近，2010-2020年云南省房地產(chǎn)銷售持續(xù)增長，但在2021年出現(xiàn)顯著的下降， 2022更進(jìn)一步下降至1999.37億元，反映出房地產(chǎn)調(diào)控政策以來云南房地產(chǎn)市場的調(diào)整較為劇烈。

我們通過租售比指數(shù)（房價(jià)指數(shù)/房租指數(shù)）來刻畫租金與房價(jià)比值變化。2001-2021，云南租售比整體上呈上升趨勢，但增幅慢于全國增速。云南租售比在全國20省市排名中，較為靠后，且遠(yuǎn)低于全國租售比，可以看出云南省房地產(chǎn)泡沫較低。

云南省出口潛力巨大。根據(jù)中國海關(guān)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從進(jìn)出口增速來看，2018-2022進(jìn)出口總額保持增勢，其中2018年增速最快，同比達(dá)到24.68%。2022年進(jìn)出口總值達(dá)3342.3億元人民幣，同比上升6.3%。究其原因，主要是由于，2022云南省出口總額出現(xiàn)逆增長，同比下降8.7%。從出口來看，2018-2020年云南省出口總額增速明顯高于全國，2020年時云南省出口增速為46.4%，遠(yuǎn)高于2020全國增速4.01%，2021年之后就落到全國水平之下。云南省出口總額占全國比重持續(xù)較低，2022年云南省出口金額占全國比重為0.67%，在全國近20省市排行中，排名位居末游。

從外貿(mào)結(jié)構(gòu)來看，單晶硅切片和機(jī)電產(chǎn)品出口成績亮眼。2021年全省出口機(jī)電產(chǎn)品633.5億元，同比增長25.2%，高于全國增長率20.4%。其中，手機(jī)、燈具照明裝置及其零附件和電子元件出口同比分別增長7.5%、50.1%和35.1%。2022年，云南省出口單晶硅切片83億元，同比增長168.6%，是云南省出口最大單項(xiàng)商品，占全省出口總值的5.1%。

云南人均產(chǎn)出與全國平均水平差距較大，人口持續(xù)遷出。2003-2021年云南人均GDP持續(xù)低于全國水平，趨勢上差距逐漸增大。2022年云南人均GDP為61716元，遠(yuǎn)低于全國的85698元。在同年全國省市人均GDP排名中，云南居于中下游水平。

我們用第七次人口普查與第六次人口普查的常住人口差額減去近十年云南省常住人口自然增長來近似表示常住人口凈流入，云南2010-2020年常住人口凈流入為負(fù)164.62萬人。近十年數(shù)據(jù)來看，云南遷入人口增速持續(xù)為負(fù)，且在2020年增速出現(xiàn)斷崖式下跌，同比下降0.98%。2010-2021云南年末常住人口增速持續(xù)低于全國增速，2022年出現(xiàn)回流，年末常住人口增速為0.06%，略高于全國增速0.03%。云南省人口自然增長率在2010-2019年間維持在0.65%左右的增速，但2020增速降至0.3%。

從人口結(jié)構(gòu)來看，云南人口老齡化程度較輕。根據(jù)云南省2022國民經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)公報(bào)，65歲以上人口占比為11.68%，低于全國水平（14.9%）。我們用第七次人口普查結(jié)果為全國各省市進(jìn)行排名，在31各省市中，云南居于末尾，老齡化程度較輕。但根據(jù)云南政府“七普”發(fā)布會，60歲和65歲以上的比例較六普有了一定程度的提升，老齡化問題有所加劇。為此云南政府扎實(shí)推進(jìn)老年健康促進(jìn)行動，健全以基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)為基礎(chǔ)，完善以醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)，深入推進(jìn)醫(yī)養(yǎng)結(jié)合。2022年8月，云南省人民政府印發(fā)的《“十四五”老齡事業(yè)發(fā)展和養(yǎng)老服務(wù)體系規(guī)劃》中提到，隨著社會保障水平逐步提高，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)法定人員參保率達(dá)到90%；養(yǎng)老服務(wù)體系逐漸完善，2016-2020年間，全省建設(shè)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)1168個，基本實(shí)現(xiàn)每個縣、市、區(qū)建有一個縣級失能特困供養(yǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)。

云南省城鎮(zhèn)化發(fā)展程度較低。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，2010-2021年與全國對比，云南城鎮(zhèn)化率增長趨勢接近，但持續(xù)低于全國水平。2013-2022年間，云南城鎮(zhèn)化率增長了11.73%，增長與全國（11.49%）的基本持平。但從全國31省市2021城鎮(zhèn)化率排行來看，云南城鎮(zhèn)化率排名末尾。2022年，云南省城鎮(zhèn)化率穩(wěn)步提升至51.72%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于全國的65.22%。城鎮(zhèn)化是現(xiàn)代化的必由之路，為應(yīng)對目前城鎮(zhèn)化進(jìn)程較慢的問題，根據(jù)省政府印發(fā)的《走好云南特色新型城鎮(zhèn)化之路》，云南省將促進(jìn)有能力在城鎮(zhèn)穩(wěn)定就業(yè)和生活的常住人口有序?qū)崿F(xiàn)市民化，新型城鎮(zhèn)化帶動農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化支撐新型城鎮(zhèn)化，形成新型工農(nóng)城鄉(xiāng)關(guān)系，規(guī)劃引領(lǐng)城鎮(zhèn)空間不斷優(yōu)化。十三五期間，云南省先后出臺《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)戶籍制度改革的實(shí)施意見》《推動農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口和其他常住人口在城鎮(zhèn)落戶方案》《關(guān)于建立健全城鄉(xiāng)融合發(fā)展體制機(jī)制政策措施的實(shí)施意見》，不斷放開放寬城鎮(zhèn)地區(qū)戶口遷移條件，逐步實(shí)現(xiàn)了落戶零門檻，完善健全居住證制度，服務(wù)于新型城鎮(zhèn)化建設(shè)。

1.4 資金端看，凈存款出現(xiàn)背離，貸款需求較弱

根據(jù)央行的數(shù)據(jù)表明， 從近十年的云南省和全國凈存款（存款和貸款的差值）趨勢來看，2013-2018年，云南人民幣凈存款較快增長，全國的走勢基本保持一致。2018年之后趨勢與全國背離，總體呈下降趨勢。我們認(rèn)為背離原因主要是企業(yè)存款下降造成的。

我們首先將云南省人民幣凈存款拆解為貸款和存款，云南省的貸款主力正在從住戶貸款過渡到企業(yè)貸款，但與全國相比，企業(yè)貸款需求也較弱。我們再將貸款拆解為企業(yè)和住戶兩個角度。企業(yè)端看，2016年-2017年，云南企業(yè)貸款增速高于全國，從2018年開始，云南企業(yè)貸款增速持續(xù)低于全國。住戶端看，近兩年受房地產(chǎn)收縮影響，云南居民貸款增速出現(xiàn)大幅下降。2022年4月，云南住戶貸款首次被企業(yè)貸款增速反超，貸款拉動項(xiàng)正在從住戶貸款轉(zhuǎn)換為企業(yè)貸款。

在中國人民銀行昆明中心支行發(fā)布的《云南省金融運(yùn)行報(bào)告（2022）》中顯示，云南省在2022年末全省本外幣貸款余額達(dá)4.27萬億元，同比增長11.2%，近三年年均復(fù)合增長10.58%，增速仍保持較高水平。從企業(yè)貸款結(jié)構(gòu)來看，涉農(nóng)企業(yè)、普惠小微企業(yè)、“專精特新”小巨人企業(yè)等均大于各項(xiàng)貸款增速，尤其對“專精特新”小巨人企業(yè)支持力度較大。2022年，云南省金融工作關(guān)鍵突出一個穩(wěn)字，即總量穩(wěn)定增長、結(jié)構(gòu)穩(wěn)中有進(jìn)、價(jià)格穩(wěn)中有降，為云南穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤營造了適宜的貨幣金融環(huán)境。為了更好聚焦科技創(chuàng)新，2022年末，全省專精特新“小巨人”企業(yè)貸款余額同比增長48.54%，約為全省企業(yè)貸款增速的4.9倍。在穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)方面，全省普惠小微貸款年均復(fù)合增長24.30%，貸款戶數(shù)累計(jì)增加50.91萬戶。

從存款結(jié)構(gòu)來看，2018年以來，住戶存款與企業(yè)存款平均增速均低于全國水平。2016年至今，云南省住戶存款增速一直呈緩慢上升態(tài)勢，總體略低于全國。2022年住戶存款同比增長為12.74%，略低于全國增速17.33%。2022年2月9日人民銀行昆明支行舉行的云南省金融運(yùn)行情況發(fā)布會，提到2020-2022年全省本外幣存款年均復(fù)合增長6.26%，其中，住戶存款累計(jì)增加5843.46億元，全部存款增量貢獻(xiàn)度達(dá)到88.60%。人民銀行昆明中心支行調(diào)查統(tǒng)計(jì)處處長雷一忠表示，定期存款快速增長反映出居民預(yù)防性儲蓄意愿上升，消費(fèi)及投資需求不足。政府將在之后的工作中宏觀調(diào)控政策協(xié)同發(fā)力，提高居民收入水平，促進(jìn)居民消費(fèi)穩(wěn)步回暖。

企業(yè)存款增出現(xiàn)較大波動，自2018年以來一直低于全國水平，且兩次出現(xiàn)負(fù)增長。2018-2019年、2021年間、2023年至今，企業(yè)存款增速放緩，跌至負(fù)增長。主要是過去幾年云南省地方城投債務(wù)增長過快，政府為了償債而減少了企業(yè)存款。同期，非銀金融機(jī)構(gòu)存款同比增速均高于全國增速。2023年企業(yè)存款再次出現(xiàn)斷崖式下跌，而非銀金融機(jī)構(gòu)存款出現(xiàn)大幅上升，在住戶存款增速與全國趨勢一致的情況下，非銀存款的大幅增加彌補(bǔ)了企業(yè)存款的不足。

根據(jù)云南省財(cái)政廳的數(shù)據(jù)，近十年財(cái)政收入和支出基本呈上升趨勢，財(cái)政自給能力較弱，對中央轉(zhuǎn)移支付有一定的依賴。一般公共收入由2010年871.19億元上升至2021年的2278.24 億元，年均同比增長9.13%, 略高于全國的8.54%。但2022年一般公共收入下降至1949.32億元，一般公共預(yù)算支出增加至6699.74億元，赤字明顯擴(kuò)大。以一般公共預(yù)算收入占支出比例衡量財(cái)政自給率，云南省財(cái)政自給率始終遠(yuǎn)低于全國平均水平，且在2022年財(cái)政自給率達(dá)近十年來最低點(diǎn)，為29.1%，遠(yuǎn)低于全國財(cái)政自給率（78.16%）。其中2022年云南稅收收入1197.19億元，稅收占比達(dá)61.42%，遠(yuǎn)低于全國平均水平（81.79%）。云南省總體財(cái)政收入質(zhì)量有待進(jìn)一步提高。

云南省對中央財(cái)政支持依賴程度較高。2019至2022年，中央轉(zhuǎn)移支付占云南省收支缺口比例逐年升高，由2019年81.52%上升至2022年93.36%，且始終高于全國平均占比；2020和2021，云南省的凈上繳稅收均居于全國下游位置，分別是2201.57億元和1747.36億元。

云南省財(cái)政對土地的依賴程度處于相對較低水平。我們以成交土地出讓金占地方公共財(cái)政收入的比例來近似衡量土地依賴程度，2022年云南省的土地依賴度居全國各省市末游水平，近10年以來云南省的土地依賴度經(jīng)歷了劇烈的波動，且在2015年達(dá)到最低水平，為15.42%，2019年升至最高水平，為77.53%。2022年05月08日，云南省省委省政府聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于調(diào)整完善土地出讓收入使用范圍優(yōu)先支持鄉(xiāng)村振興的實(shí)施意見》，穩(wěn)步提高土地出讓收入用于農(nóng)業(yè)農(nóng)村的比例，嚴(yán)禁以已有明確用途的土地出讓收入作為償債資金來源發(fā)行地方政府專項(xiàng)債券。并加強(qiáng)土地出讓收入用于農(nóng)業(yè)農(nóng)村資金的統(tǒng)籌使用。

2.3 云南隱性債務(wù)負(fù)擔(dān)分析

從債務(wù)角度來看，近年來云南省政府負(fù)債率和債務(wù)率均高于全國平均水平，債務(wù)負(fù)擔(dān)過重，且總體上呈上升趨勢。我們將地方債務(wù)分為政府債與城投債兩部分；以地方政府的轉(zhuǎn)移性收入、國有資本經(jīng)營收入、一般公共預(yù)算收入和政府性基金收入的加和作為地方的綜合財(cái)力；采用三種方式衡量地方債務(wù)負(fù)擔(dān)：以地方政府債務(wù)余額占GDP的比例代表負(fù)債率，以地方政府債務(wù)余額占綜合財(cái)力的比例代表債務(wù)率，以地方債務(wù)余額與城投平臺有息債務(wù)余額的加和占綜合財(cái)力的比例代表寬口徑債務(wù)率。

近五年云南省償債壓力上升，總體略高于全國平均水平。2022年GDP位列全國第十八位。GDP增速位居全國二十三名。云南負(fù)債率雖然在2018年有了微弱的下降，但2020年有了一定程度的提升，整體呈上升趨勢，且和全國平均負(fù)債率有明顯的差距。從總體償債壓力來看，2022年云南省負(fù)債率（地方政府債務(wù)余額/GDP）為41.78%，明顯高于全國各省市平均水平（29.04%）。在最近五年內(nèi)，云南省負(fù)債率由2017年36.38%上升至2022年41.78%，顯示出云南省的負(fù)債規(guī)模較高，可見雖云南省償債壓力逐年加大，但增幅不明顯。

將城投債余額也納入債務(wù)后，云南省寬口徑債務(wù)率明顯低于全國平均水平，且全國排名處于較低水平。云南省寬口徑債務(wù)率從2017年的235.21%上升至2022年的248.38%，低于全國平均值351.12%。云南省寬口徑債務(wù)率年增長為0.81%，遠(yuǎn)低于全國平均增長率4.83%，顯示云南省控制地方政府隱形債務(wù)有一定成效，但依然要注意對于整體債務(wù)率的控制。

接下來我們將對云南省城投債細(xì)項(xiàng)進(jìn)行簡單統(tǒng)計(jì)與梳理。

全國城投債總發(fā)行量在2009年完成三位數(shù)到四位數(shù)的躍升，達(dá)2725億元，從此發(fā)行規(guī)模增速不斷升高，2022年全國城投債總發(fā)行量達(dá)50458.81億元，2009-2022年云南總發(fā)行量年均增長率達(dá)29.31%。云南省城投債總發(fā)行量從2009年的8億元上漲到2022年的633.77億元，年均復(fù)合增長率（39.98%）高于全國。云南省城投債凈融資額變化趨勢與全國大體相近，2016-2018年出現(xiàn)下滑趨勢，此后開始逐步回升，2020年后再次降低。與總發(fā)行量不同的是凈融資額占全國比重出現(xiàn)較大波動，在2018年和2022年出現(xiàn)明顯下降。

從地區(qū)結(jié)構(gòu)來看，云南省各地市投債融資規(guī)?；九c其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平保持一致。從2022年經(jīng)濟(jì)總量和綜合財(cái)力看，昆明市作為云南省省會經(jīng)濟(jì)總量位居首位，其次是曲靖市，紅河哈尼彝族自治州，玉溪市等地區(qū)。而從城投債融資規(guī)模來看，昆明市對資金的吸引遠(yuǎn)大于其他地市，其城投平臺有息債務(wù)余額達(dá)2584.58億元。

3.2 云南城投債票面利率逐步回升，2023年到期償還節(jié)奏平緩

2018-2022年，云南和全國城投債票面利率呈逐年下降趨勢，2023年后兩者都有回升趨勢，云南有明顯上升且增速遠(yuǎn)超全國。同花順數(shù)據(jù)顯示，2022年全國城投債票面利率為3.87%，較2018年下降192BP，發(fā)行成本下降。近十年，云南省的票面利率走勢基本和全國一致，但總體高于全國。2023年云南城投債票面利率為6.70%，高于全國234BP，較2022年上升148BP，融資成本明顯上升。

未來三年云南城投債到期償還量呈現(xiàn)下降趨勢。2023年，云南省城投債到期償還量621.24億元，較2022年上升16.40億元，償債壓力相對增加。假定近期不發(fā)債的情況下，2023年后投債到期償還量逐年下降，在2025年達(dá)到谷值（242.58億元），償債壓力繼續(xù)減小。從2023年全年來看，償還節(jié)奏相對較平穩(wěn)。

云南作為我國重要的邊疆省份和多民族聚居區(qū)，與東南亞等多國鄰近，具有向西南開放的獨(dú)特優(yōu)勢；同時擁有豐富的礦產(chǎn)、水能、生物等自然資源以及民族文化和旅游資源，發(fā)展?jié)摿薮蟆５I(yè)發(fā)展相對緩慢，城鎮(zhèn)化率較低，對中央財(cái)政支持依賴程度高，地方政府債務(wù)增長迅速，人均GDP和消費(fèi)、出口等多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)排名相對靠后。

云南省應(yīng)立足區(qū)位優(yōu)勢，助力國家一帶一路戰(zhàn)略，努力成為區(qū)域貿(mào)易集散中心。同時作為東南沿海發(fā)達(dá)省份的后花園，加快旅游強(qiáng)省建設(shè)，開拓文旅創(chuàng)新、養(yǎng)老醫(yī)療新局面，大力發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)。更為重要的是，在民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，改革突破藩籬，實(shí)現(xiàn)彎道超車，成為吸引民營企業(yè)家的排頭兵，打響“云南效率”“云南服務(wù)”和“云南誠信”的營商環(huán)境新品牌。

風(fēng)險(xiǎn)提示

國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策不及預(yù)期；數(shù)據(jù)提取不及時；部分地方債務(wù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可能與實(shí)際數(shù)據(jù)有偏差；信用事件集中爆發(fā)。