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中國(guó)銀行研究院王家強(qiáng)：央行購(gòu)買國(guó)債不能和QE等同

原創(chuàng) 劉云木于 2024/09/10 10:05:19 發(fā)布 IP屬地：未知 來(lái)源： 作者： 895 閱讀 0 評(píng)論 0 點(diǎn)贊
“央行增加國(guó)債購(gòu)買是比較正常的操作工具，不能把它跟QE等同?！痹谥袊?guó)銀行研究院1日舉行的2024年二季度經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告發(fā)布會(huì)上，中國(guó)銀行研究院資深研究員王家強(qiáng)說(shuō)。
近日，市場(chǎng)上關(guān)于“在央行公開(kāi)市場(chǎng)操作中逐步增加國(guó)債買賣”的討論升溫。那央行購(gòu)買國(guó)債和歐美國(guó)家曾實(shí)施的QE(量化寬松政策)有何區(qū)別？
王家強(qiáng)表示，QE有一定環(huán)境條件，歐美國(guó)家實(shí)施QE的前提是零利率政策，社會(huì)陷入“流動(dòng)性陷阱”，這種背景下央行沒(méi)有其他操作工具，只好推行量化寬松，并且它們的量化寬松有比較大的規(guī)模，定期化、定量化地持續(xù)購(gòu)買國(guó)債等中長(zhǎng)期債券，這是非常規(guī)操作。
“我們不能輕易說(shuō)現(xiàn)在要做量化寬松。特別是結(jié)合當(dāng)前中國(guó)的環(huán)境來(lái)看，利率還是保持在相對(duì)合理的水平，7天逆回購(gòu)、1年期MLF利率在1.8%-2.5%，離零利率還有很大距離，我們的利率還是屬于‘退可守、進(jìn)可攻’的水平，不能隨意推量化寬松政策。”王家強(qiáng)說(shuō)。
王家強(qiáng)分析稱，央行在公開(kāi)市場(chǎng)上買賣國(guó)債，這是當(dāng)代西方國(guó)家普遍使用的一種政策操作，在二級(jí)市場(chǎng)通過(guò)購(gòu)買國(guó)庫(kù)券、國(guó)債來(lái)調(diào)節(jié)流動(dòng)性，達(dá)到影響國(guó)債收益率的目的，這是很正常的操作，它是作為貨幣政策工具的一個(gè)重要手段。
他進(jìn)一步指出，增加央行購(gòu)買國(guó)債這一操作工具，也是適應(yīng)當(dāng)前形勢(shì)的變化，在投放流動(dòng)性方面有一定優(yōu)勢(shì)，比如能夠提升資金投放靈活度，央行根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和市場(chǎng)發(fā)展決定是否進(jìn)行現(xiàn)券買賣來(lái)調(diào)節(jié)數(shù)量和價(jià)格，直接影響貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)運(yùn)行。同時(shí)，有利于提升貨幣政策的傳導(dǎo)效率，國(guó)債是信用等級(jí)比較高的資產(chǎn)，它的收益率是市場(chǎng)的一個(gè)定價(jià)錨，對(duì)債券、基金等各類資產(chǎn)價(jià)格有影響，如果央行進(jìn)一步擴(kuò)展國(guó)債購(gòu)買工具，可以提升整個(gè)貨幣市場(chǎng)和貨幣政策的傳導(dǎo)效率。


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